Moody's Beri Peringkat Ba2 untuk Tower Bersama untuk Pertama Kalinya

Moody's hari ini memberikan Ba2 Corporate Family Rating kepada PT Tower Bersama Infrastructure Tbk ("TBI"). Prospek untuk peringkat ini stabil. Ini adalah pertama kalinya Moody's memberikan peringkat kepada TBI.

Alasan Peringkat
Hong Kong, 14 Oktober 2011 - "Peringkat Ba2 mencerminkan model bisnis TBI yang didukung oleh pendapatan berbasis kontrak jangka panjang, yang tidak dapat dibatalkan dengan durasi rata-rata 10 tahun, serta layanan penting yang diberikan kepada basis penyewanya," kata Laura Acres, Wakil Presiden dan Senior Credit Officer Moody's. Dia menambahkan, "Kekuatan ini memungkinkan TBI mengimbangi ukuran pendapatan yang relatif kecil dibandingkan dengan perusahaan menara lain di luar Indonesia."

"Selain itu, meskipun TBI memiliki konsentrasi pelanggan yang tinggi—yang merupakan kelemahan umum dalam sektor menara—basis penyewanya sebagian besar terdiri dari operator telekomunikasi terbesar di Indonesia, termasuk PT Telekomunikasi Indonesia (Baa1/stabil), PT Telekomunikasi Selular (Baa1/stabil), PT XL Axiata Tbk (Ba1/stabil), dan PT Indosat Tbk (Ba1/stabil), di mana PT Telekomunikasi Indonesia menyumbang sebagian besar penyewaan total. Secara keseluruhan, keempat operator ini menyumbang sekitar 63% dari pendapatan TBI, dan sesuai perjanjian pinjaman, harus menyumbang setidaknya 50% dari total pendapatan setiap saat," tambah Acres, yang juga merupakan Analis Utama Moody's untuk TBI.

"Meski ekspektasi Moody's terhadap leverage kotor TBI yang disesuaikan berada pada sekitar 4,0-4,2x untuk tahun 2011 (berdasarkan EBITDA historis penuh tahun, bukan run rate EBITDA yang disesuaikan) mungkin terlihat tinggi untuk level peringkat ini, risiko ini dapat dikurangi oleh kualitas dan keandalan arus kas yang diterima serta tren jangka panjang peningkatan EBITDA TBI. Oleh karena itu, profil kredit keseluruhan TBI sejalan dengan peringkat ini," kata Acres. Dia menambahkan, "Leverage ini juga sebanding dengan rekan internasional yang memiliki peringkat serupa."

Peringkat ini juga mempertimbangkan rekam jejak operasi bisnis menara yang relatif singkat di Indonesia, mengingat terbatasnya riwayat pembaruan penyewaan dalam industri ini, skala bisnis yang terbatas, dan kebutuhan akan akuisisi jika ingin tumbuh dengan cepat. TBI memulai bisnisnya pada tahun 2004 tetapi telah terlibat secara tidak langsung di pasar sejak 2002 melalui PT Solusindo Kreasi Pratama (SKP), yang bergabung dengan TBI pada awal 2010 dan mempertahankan tim manajemen kuncinya.

Pada saat yang sama, ada kekhawatiran terkait risiko pasar berkembang, terutama perubahan dalam lingkungan regulasi dan politik di Indonesia serta potensi perubahan dinamika industri menara karena operator telekomunikasi besar meninjau strategi untuk portofolio menara mereka yang signifikan.

Prospek peringkat ini stabil dengan ekspektasi bahwa TBI akan tumbuh dan menjalankan model bisnisnya, serta bahwa lingkungan regulasi tetap relatif kondusif. Tekanan untuk peningkatan peringkat dalam waktu dekat terbatas mengingat skala TBI yang kecil. Namun, peringkat dapat meningkat jika TBI tumbuh sesuai proyeksi dan meningkatkan profil kredit fundamentalnya; khususnya Moody's ingin melihat rasio utang/EBITDA yang disesuaikan turun dan tetap di bawah 3,0-3,5x secara konsisten serta peningkatan rasio pelindung bunga (FFO + bunga)/bunga menjadi di atas 4,0x.

Tekanan penurunan dapat terjadi jika persaingan meningkat sehingga TBI gagal mencapai rencana bisnisnya. Tekanan ini akan terlihat dari rasio utang/EBITDA yang disesuaikan naik di atas 4,5x dan (FFO + bunga)/bunga turun di bawah 2,0x. Selain itu, Moody's akan khawatir jika proporsi pendapatan yang disumbangkan oleh kelompok pelanggan utama (PT Telekomunikasi Indonesia, PT Telekomunikasi Selular, PT Indosat Tbk, dan PT XL Axiata Tbk) turun di bawah 50-55%.

Metodologi utama yang digunakan dalam peringkat PT Tower Bersama Infrastructure Tbk adalah Global Communications Infrastructure Rating Methodology yang diterbitkan pada Juni 2011. TBI adalah perusahaan induk dari Tower Bersama Group ("TBG"), salah satu dari dua operator menara independen terkemuka di Indonesia, dengan 3.610 lokasi telekomunikasi yang melayani 5.381 penyewa pada 30 Juni 2011 (4.205 dan 6.053 secara pro forma untuk akuisisi MSI). Tower Bersama menyewakan ruang pada menara komunikasinya kepada operator telekomunikasi seluler berdasarkan kontrak jangka panjang.

Pengungkapan Regulasi
Peringkat Kredit Global dalam siaran pers ini yang diterbitkan oleh salah satu afiliasi Moody's di luar Uni Eropa dianggap memenuhi kualifikasi EU Qualified by Extension dan oleh karena itu tersedia untuk penggunaan regulasi di Uni Eropa. Informasi lebih lanjut tentang status pengesahan Uni Eropa dan kantor Moody's yang mengeluarkan Peringkat Kredit tertentu tersedia di www.moodys.com.

Untuk peringkat yang diterbitkan pada program, seri, atau kategori/kelas utang, pengumuman ini menyediakan pengungkapan regulasi terkait untuk setiap peringkat dari obligasi atau catatan yang diterbitkan berikutnya dalam seri atau kategori/kelas utang yang sama atau berdasarkan program di mana peringkat tersebut berasal secara eksklusif dari peringkat yang ada sesuai dengan praktik peringkat Moody's.

Untuk peringkat yang diterbitkan pada penyedia dukungan, pengumuman ini memberikan pengungkapan regulasi terkait tindakan peringkat pada penyedia dukungan dan pada setiap tindakan peringkat tertentu untuk sekuritas yang memperoleh peringkat kredit dari peringkat kredit penyedia dukungan tersebut. Untuk peringkat sementara, pengumuman ini memberikan pengungkapan regulasi terkait peringkat sementara yang diberikan, dan terkait peringkat definitif yang dapat diberikan setelah penerbitan akhir utang, dalam setiap kasus di mana struktur transaksi dan ketentuan tidak berubah sebelum penetapan peringkat definitif yang dapat memengaruhi peringkat. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat tab peringkat pada halaman penerbit/entitas untuk penerbit terkait di www.moodys.com.

Peringkat ini telah diungkapkan kepada entitas yang dinilai atau agen yang ditunjuk olehnya dan diterbitkan tanpa adanya perubahan akibat pengungkapan tersebut. Sumber informasi yang digunakan untuk mempersiapkan peringkat meliputi pihak yang terlibat dalam peringkat, pihak yang tidak terlibat dalam peringkat, informasi publik, serta informasi rahasia dan eksklusif dari Moody's Investors Service.

Moody's menganggap kualitas informasi yang tersedia pada entitas yang dinilai, kewajiban, atau kredit cukup memadai untuk tujuan penerbitan peringkat. Moody's mengambil semua langkah yang diperlukan agar informasi yang digunakan dalam menetapkan peringkat memiliki kualitas yang memadai dan berasal dari sumber yang dianggap dapat diandalkan, termasuk, jika sesuai, sumber pihak ketiga independen. Namun, Moody's bukan auditor dan tidak dapat dalam setiap kasus secara independen memverifikasi atau memvalidasi informasi yang diterima dalam proses peringkat.

Silakan lihat Moody's Rating Symbols and Definitions di halaman Proses Peringkat di www.moodys.com untuk informasi lebih lanjut mengenai makna setiap kategori peringkat dan definisi default serta pemulihan. Silakan lihat tab peringkat pada halaman penerbit/entitas di www.moodys.com untuk tindakan peringkat terakhir dan riwayat peringkat.

Tanggal di mana beberapa peringkat pertama kali dirilis mungkin kembali ke waktu sebelum peringkat Moody's sepenuhnya didigitalkan, sehingga data yang akurat mungkin tidak tersedia. Akibatnya, Moody's menyediakan tanggal yang dianggap paling andal dan akurat berdasarkan informasi yang tersedia. Silakan lihat halaman pengungkapan peringkat di situs web kami di www.moodys.com untuk informasi lebih lanjut. Silakan lihat www.moodys.com untuk pembaruan apa pun tentang perubahan pada analis peringkat utama dan entitas hukum Moody's yang mengeluarkan peringkat tersebut.

Laura Acres
VP - Senior Credit Officer
Corporate Finance Group
Moody's Investors Service Hong Kong Ltd.
24/F One Pacific Place
88 Queensway
Hong Kong
China (Hong Kong S.A.R.)
JOURNALISTS: (852) 3758 -1350
SUBSCRIBERS: (852) 3551-3077
Philipp L. Lotter
Senior Vice President
Corporate Finance Group
JOURNALISTS: (852) 3758 -1350
SUBSCRIBERS: (65) 6398-8308
Releasing Office:
Moody's Investors Service Hong Kong Ltd.
24/F One Pacific Place
88 Queensway
Hong Kong
China (Hong Kong S.A.R.)
JOURNALISTS: (852) 3758 -1350
SUBSCRIBERS: (852) 3551-3077